主理N型技艺契机！TCL中环拟募资49亿元扩充TOPCon产能，6月或现周期拐点

本文起原：时期周报 作家：张霆

5月23日盘后，TCL中环（002129.SZ）发布向不特定对象刊行可调度公司债券召募证明书（矫正稿）。

召募证明书娇傲，本次刊行可转债拟召募资金不向上东说念主民币49亿元，用于“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片灵敏工场花样”和“年产12.5GW N型TOPCon高效太阳能电板工业4.0灵敏工场花样”。

其中，“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片灵敏工场花样”拟参加召募资金30亿元，“年产12.5GW N型TOPCon高效太阳能电板工业4.0灵敏工场花样”则为19亿元。现在，4.0灵敏工场花样一期地块已竞拍获取，二期地块正在按法例平方股东花样用地挂牌公示出让轨范。

“本次募投花样的建树将新增年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片产能以及年产12.5GW N型TOPCon高效太阳能电板产能，将故意于证据‘G12+叠瓦’产业链高卑劣协同上风，进一步夯实公司中枢竞争力，为客户提供更低度电资本的超高效率叠瓦组件，栽培统统光伏链条的技艺智商与营业价值。”TCL中环在公告中示意。

TCL中环在公告中亦指出，公司在江苏地区建树2GW PERC光伏电板产线基础上已完成500MW N型TOPCon高效电板示范线的调动升级，终了N型TOPCon高效电板的批量坐蓐，居品质能先进，终了量产光电出动效率日均26.45%、最高达26.8%，居品良率向上95.5%，已具备大范畴量产条款。

据了解，现在大无数厂商依然以PERC技艺为主流坐蓐工艺，2023年P型电板市集占有率为73%，范畴化坐蓐的P型电板均领受PERC技艺，平均调度效率为23.4%，较2022年提高0.2%。但PERC电板效率栽培濒临瓶颈，更高效率的N型电板跟着坐蓐良率栽培，市集份额快速扩大。

TCL中环瞻望，至2024年TOPCon电板将成为市集主要电板片坐蓐工艺。

主流市集偏向N型技艺

光伏行业到底会聘请哪种技艺算作主流技艺？正处于从P型迈向N型的行业舛误转型时刻，头部光伏企业对下一代技艺的聘请将会影响本身翌日数年的市集所位。

对于主流技艺的包摄，各家光伏企业齐有我方的见识，但一致的是，N型技艺是大主见。

据了解，TCL中环旗下的Maxeon公司领有IBC电板-组件系列专利、TOPCon电板工艺系列专利、叠瓦组件系列专利。这意味着，TCL中环既不错加入隆基绿能（601012.SH）、爱旭股份（600732.SH）的BC技艺阵营，同期也能投身以晶科动力（688223.SH）为首的TOPCon技艺阵营。从技艺的角度启程，TCL中环统统具备参与主流技艺包摄的竞争经验。

尽管对于N型电板技艺门道的争议不时约束，但TOPCon早已是当下的“主流技艺”。

从行业产能的扩展纪律不出丑出，即便所以BC技艺为主的隆基绿能和爱旭股份，齐有着一定的TOPCon电板产能。可见，各家诚然对TOPCon是否会成为主流技艺有所争议，但齐对TOPCon进行了布局。

TCL中环在2023年度及2024年一季度事迹证明会上指出，对于N型电板组件的领会，从四年前启动，公司就相持合计N型将颠覆P-PERC技艺，这是由物理旨趣决定。公司不时进行N型技艺的研发，以了解和掌持N型技艺以及下一代的电板情况。

诚然大无数厂商依然以PERC技艺为主流坐蓐工艺，2023年P型电板市集占有率73%，范畴化坐蓐的P型电板均领受PERC技艺，平均调度效率为23.4%，较2022年提高0.2%；但PERC电板效率栽培濒临瓶颈，更高效率的N型电板跟着其坐蓐良率栽培，市集份额快速栽培，瞻望至2024年TOPCon将成为市集主要电板片坐蓐工艺。

据上海有色网统计数据，2023年全年国内组件采购定标中N型占比37.2%，比例从年头1月的13.9%栽培至年末12月的66.7%。

现在，TOPCon技艺正在大范畴放量，P型转N型居品快速迭代，新技艺的迭代有望在一定进程上加速产能去化。超越是在现时行业下行周期趋势下，库存去化和产能去化触底流程和去库速率将推动产业链边缘变化，从而为企业带来不同进程的机遇。

硅片，好像是起初走出底部的设施之一。

东吴证券研报数据娇傲，2024年一季度光伏产业链各设施归母净利润同比增速，分别为支架(+139.81%)、胶膜(+26.83%)、玻璃(+15.03%)、银浆(+11.14%)、设备(-2.98%)、逆变器(-14.81%)、EPC(-20.66%)、金刚线(-35.61%)、石英坩埚(-81.86%)、其他辅材(-89.55%)、硅料(-99.43%)、组件(-105.89%)、电板(-106.77%)、硅片(-156.02%)。

而从归母净利润环比增速来分裂，金刚线(+250.01%)、硅料(+104.37%)、电板(+96.34%)、胶膜(+85.35%)、银浆(+57.24%)、EPC(+40.56%)、支架(+7.72%)、硅片(+4.47%)、逆变器(-1.70%)、玻璃(-2.90%)、设备(-5.69%)、其他辅材(-45.64%)、石英坩埚(-79.93%)、组件(-167.42%)。

从上述数据来看，硅料、组件、电板、硅片处于归母净利润同比增速的垫底区域，但除组件外，硅料、硅片、电板环比增速回升。取悦财报数据，光伏企业2023年四季度事迹遍及际遇滑铁卢，但2024年一季度事迹却有所分化。

前述机构指出，光伏产业链各设施盈利分化彰着。硅料价钱进入底部阶段，资本弧线陡峻、拉开盈利资本差距；硅片产能富饶问题娇傲、盈利削弱，2024年下半年或出现二三线出清信号；电板2024年供给大幅富饶，后续产能出清，头部企业凭N型占比栽培+供应链管控优秀，盈利启动斥地；组件价钱快速下行、盈利承压，二三线厂商触达现款资本，头部厂商依靠新技艺+国外高端市集赚取溢价。

硅片算作TCL中环的上风产业，客岁得到考据的“210大尺寸+N型”组合，出货量得到进一步栽培。在2023年的前两个季度，TCL中环硅片公共市占率仍然保持24%的高位。即便经历了2023年下半年启动的下行周期，2023年全年公司光伏材料居品出货约114GW，同比增长68%，硅片合座市占率为23.4%。

在价钱下行周期内，企业要保持出货量增长和市集份额沉静并非易事。

浙商证券研报数据娇傲，TCL中环大尺寸（210系列）外售市集占比为60%，国外硅片外售市集占比为65%；N型市占率为36.4%，保持外售占比第一。2024年一季度，TCL中环产销范畴进一步栽培，光伏材料销售范畴约34.95GW，同比增长40%；N型及大尺寸（210系列）居品出货占比88%，其中N型210外售市占率90%以上，不时保持启程点地位。

行业周期拐点将至

光伏的景气度不必置疑，即便现时处于价钱下行周期，但拐点的到来好像会比预期更早一些。

现在，公共动力结构加速休养，新动力技艺水和煦经济性大幅栽培，绿色产业已成为进犯投资领域，中国、欧盟、好意思国、日本等130多个国度和地区建议了碳中庸目的，世界主要经济体积极推动经济绿色复苏，清洁低碳动力发展迎来新机遇，太阳能也将成为翌日主要的动力方式。凭证欧盟团结商讨中心预测，到2100年，公共一次动力的60%将来自太阳能。

凭证中国光伏行业协会数据，2023年公共光伏新增装机达390GW，同比增长69.57%，范畴创历史新高。在光伏发电资本不时下降和公共绿色复苏等故意身分的推动下，公共光伏新增装机仍将快速增长，瞻望2030年公共新增装机范畴有望达到587GW。

凭证国度动力局数据，2023年宇宙新增光伏并网装机容量同比增长148.12%至216.88GW，累计光伏并网装机容量达到609.49GW，新增和累计装机容量分别集合11年和集合9年位居公共第一。2024年1月至3月，我国新增光伏装机45.74GW，同比增长35.89%，延续快速增长势头。跟着碳达峰步履决策的不时股东，瞻望2024年至2030年，我国每年光伏新增装机量范畴达190GW至317GW。

在照旧历一轮着落且需求不时增长的刺激下，光伏行业内的启程点企业们好像能比同业更快接近周期拐点。

“现在，国内市集产业链价钱已处于低位，全产业链盈利承压。从资本角度而言，产业链价钱链接非感性着落概率较小。”晶科动力董事长李仙德曾在事迹证明会上示意，“一季度光伏市集竞争相对热烈，产业链价钱出现波动。公司瞻望莫得竞争力的产能、莫得市集智商的产能、莫得技艺迭代智商的产能会加速淘汰。”

华西电新团队合计，光伏N型发展趋势明确，具备行业上风地位、有望穿越周期的龙头公司，超越是资金及账期具备上风的供应商在翌日的行业竞争中地位瞻望将约束夯实。

据了解，2024年上半年光伏产业链盈利徐徐见底，部分大厂产能延期，二三线小厂产能退出，具备较强韧性的龙头企业，瞻望市集集合度将进一步栽培。

4月22日，阳光电源（300274.SZ）将投资范畴达24.52亿元的“年产100GW新动力发电装备制造基地花样”达到预定可使用情状日历，由原定的2024年4月30日延期至2025年6月30日。

4月24日，中来股份（300393.SZ）隔断投资范畴高达140亿元的年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅花样。“由于落地化工园区尚无切实可行决策，投资公约未能知足告成条款，同期光伏行业市集环境照旧发生紧要变化，硅基花样可行性发生了紧要变更。基于此，链接股东该花样瞻望无法达到预定的投资贬抑，决定隔断该花样。”中来股份示意。

在产能出清的行业周期底部，提前扩产霸占市集份额也不失为一种好聘请。除了TCL中环募资138亿元扩产外，协鑫集成日前也露出了更新数据后的《向特定对象刊行股票召募证明书》。

召募证明书娇傲，协鑫集资本次拟召募资金不向上 48.42亿元（含本数），扣除刊行用度后的召募资金净额将一升引于光伏电板花样以及补充流动资金。其中，芜湖协鑫 20GW（二期 10GW）高效电板片花样拟使用召募资金34亿元。补充流动资金拟使用召募资金14.42亿元。

“通过本次募投花样的彭胀，将加速股东公司 TOPCon 电板产业化落地，服从完善公司在 N 型高效光伏电板产业领域的布局，与公司合肥组件大基地花样酿成协力，进一步增强公司的范畴上风、技艺上风，镌汰产业链综联合本，栽培公司中枢竞争力。”协鑫集成示意。

现在，业内预期6月份或有可能迎来本轮光伏行业下行周期的底部，尔后产业将重回健康发展的轨说念。

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